近期，部分企业向笔者打听关于专用汽车企业上市融资的一些事宜，应部分读者要求，笔者针对国内商（专）用汽车主要上市公司，以及2022年-2023年（1-2季度）业绩表现做了一个粗浅的统计和分析，以回应读者的关注

根据中国商（专）用汽车企业名录（注：共计2300余家），经笔者逐一进行查询，目前在商（专）用汽车领域，国内上市公司大概在60余家（注：其中沪市26家，深市22家，港股2家，创业板3家，科创板1家，证券类1家，新三板6家）。这60余家企业中，绝对的主力为商用汽车底盘企业，部分为老牌的专用汽车企业，还有少部分主营业务非汽车类，但商用汽车（或专用汽车）板块进行了合并报表，笔者一并进行了统计，少数因业绩下滑严重而退市的企业未做统计。

此外，还有5家新四板（正常上市），21家左右的企业完成A轮及以上的融资（注：此部分90%以上企业的主营业务为专用汽车，其中的少部分企业拟于近期上市；也有部分多年前就完成A轮融资，因业绩未能达标而搁浅多年的企业）。

同时笔者挑选了两家检测类企业的业绩表现，非常有意思，估计同行看后会哭晕在厕所里。

在下表中，笔者挑选了部分载货车底盘企业、客车企业、专用汽车企业，以及两家检测类企业等4类企业，2022年-2023年（1-2季度）的主营收入、占总收入比例、主营利润、毛利率等指标进行纵向对比，读者可以清晰的观察出不同产品的利润率水平，以及企业业绩的不同表现。

通过上表的统计，可以观察出以下特征：

1）载货车底盘企业产品的毛利率普遍不高，变相的说明传统底盘已进入微利时代，基本靠规模化效应冲击企业的整体效益，与国家宏观经济走向高度的正相关。

2）客车企业冰火两重天。好的企业如宇通客车、中通客车，产品的毛利率均在17%以上，远高于传统的载货车产品；差的企业毛利率均在8%以下，有的出现亏损。

3）专用汽车企业表现的参差不齐，传统的老牌专用汽车企业整体表现比较优异，企业业绩长期稳定，毛利率保持在较高的水平，如中联重科、三一重工、福龙马、海伦哲、威海广泰、康派斯、中船应急、迪马股份等，产品毛利率基本均在20%以上，30%，甚至40%以上的产品也很常见，业绩表现比较亮眼；部分企业中规中矩，主营收入整体不高，毛利率水平一般，在激烈的竞争环境中，还有进一步下滑的可能；少部分企业则整体表现不好，出现较为严重的亏损，且企业未来看不到有大的改变和提升，退市风险较高。

4）两家测试类企业，如中汽股份，主营业务为场地试验服务，毛利率74.57%；中国汽研，其整车及零部件开发和测评毛利率77.04%，新能源及智能网联开发和测评毛利率44.94%（注：尚具备极大的成长性），而其专用车板块，毛利率仅为7.52%。

专用汽车企业想上市，拟上市的企业众多，但很多企业完成A轮后，至此而回，而部分企业上市后又沦为芸芸众生，原因何在，笔者结合与投资机构的沟通，浅谈以下感受：

1）一般而言，专用汽车产品体量偏小，市场空间有限，虽然单品利润率较高，但企业难以做到业绩持续性提升。笔者多年前跟某一行业综合排名第二的企业做IPO时，企业在上市辅导期间，受限于有限的市场空间，业绩表现很难做到大的提升而搁浅至今。

2）一般的专用汽车企业均为“人治型”企业，很难跨越成“企治型”企业，企业在经历初期的IPO冲动期后，后期在企业管理、经营愿景、业务拓展等方面很难拿出较为完善的系统性方案，且执行力不够，造成很多的企业后劲不足。这里以中集车辆举例，中集车辆主营半挂车产品，2022年毛利率达到13.28%，可以说，该公司把普通的产品做成了精品，且规模化效应明显。公司自2014年开启“灯塔工厂”以来,不断努力探索“高端制造”的方式、方法。目前,公司在全球范围拥有12家半挂车灯塔工厂、6家专用车上装灯塔工厂和2家冷藏厢式车厢体灯塔工厂。在过去5年中,公司已经初步建立起半挂车灯塔工厂体系,已经部分搭建起半挂车产品模块。全面打造“高端制造体系”促使公司抓住了中国半挂车从第一代向第二代升级换代的机会,推出了颜值高、品质好、性价比高、更合规的产品,满足了更高层次的市场需求。从中一窥，大家可以清晰的看出，国际型公司如何在产品、制造、管理等环节的步步为营。

3）上市后的部分专用汽车企业表现比较平庸，缺乏产品、技术、工艺、市场等方面的前瞻思考和布局，后期“增发”项目较少，或质量不高，传统产品在市场的竞争和挤压下，很难再有突出表现，造成企业反而不如不上市的“倒挂”表现。“海伦哲”作为专用汽车中的杰出中小型企业代表，表现的异常抢眼，除前期以高附加值的高空作业车引领行业外，后期调整经营思路,集中资源发力高附加值、高利润率产品领域，如重点拓展电力车辆、抢修车辆业务，子公司上海格拉曼在民品市场拓展、国家二级保密资格取证、多个军品项目投标并中标、武器装备承制单位资格复审等方面成效明显等，一套套组合拳层出不穷，可为众多的专用汽车企业提供高标准的发展范本。

随着市场的进步和发展，众多的企业拟于上市的想法越来越多，不仅能大大提高企业的综合治理水平，同时也能通过资本市场募集充足的低成本资金用于再发展，总体来说是好事，但我们企业也应清醒的认识到，企业上市是开始，而不是终了，若企业未有成熟的、系统的想法和准备，一旦上市，或许也是一种桎梏。“大浪淘沙始见金，风云际会玉龙吟。江山代改英雄出，铁马横枪美酒斟”（引自现代诗歌《七绝·大浪淘沙始见金》），送予诸多怀揣梦想的企业家。

程力专用汽车股份有限公司，从成立至今年营业额比很多上市公司要高，疫情的几年的营业收入都在80亿左右，营业收入增长率都呈现20%以上的增加，但是苦于专用车行业的市场小众，程力一直没有IPO成功，这几年程力汽车主攻军工应急产品，想通过军品打造产品增长点。现在A股注册制，国家经济发展的需要，环卫作业车，应急保障车，工程作业车，会普遍增加需求量。如果能把握好机遇，说不定各位客户在不久的将来不光能买到程力的产品，也能买到程力的股票享受程力高速增长的红利。

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